Торговая игра. Исповедь - Гэри Стивенсон
Шрифт:
Интервал:
Закладка:
Его годовая цена сильно подскочила влево - курс доллара выше, курс франка ниже. Я увидел это и подумал, что, должно быть, это опечатка. Затем я прокрутил другие сроки погашения - три месяца, шесть месяцев, девять месяцев. Все они были сильно сдвинуты влево. Такого не ожидаешь от опечатки. Я переключился на Морли.
"Что происходит, Морли? Почему ты перевел свой год на минус сорок? Что происходит?"
Морли немного задержался, прежде чем ответить, что было необычно. Когда он ответил, то старался говорить непринужденно, но было видно, что он взволнован. Промежутки между его предложениями были слишком короткими.
"Ты в порядке, Гал, да, я не могу получить ни одной цены, я не уверен, что происходит, я не могу получить ни одной левой стороны".
Я выключил выключатель Морли и включил следующий выключатель - другого брокера по швейцарским франкам в другой компании.
"Где год?"
Еще одна необычно долгая пауза. Затем раздался длинный звук кокни.
“Ayyeeeyaaaeeyeeeeaah we can’t seem to get no left-hand side mate. У нас, наверное, минус пятьдесят".
Это было плохо.
Валютные свопы котируются как "левая" и "правая" цена, а не как "покупка" и "продажа". Это происходит потому, что в обоих случаях вы одалживаете одну валюту и заимствуете другую, так что на самом деле нет ни "покупки", ни "продажи". В валютных свопах доллар США/швейцарский франк левой стороной было кредитование долларами и заимствование франками. Левых сторон не было. Это означало, что никто не хотел давать доллары в долг. Я одолжил ужасно много долларов и со временем должен буду взять их обратно. Морли опустил свой экран на минус сорок пять. Я снова обновил свой PnL. Теперь там было минус 600 тысяч долларов. Это было больше, чем я когда-либо терял за день. Намного больше.
"Морли, что, черт возьми, происходит?"
Еще одна долгая пауза. По крайней мере, мне она показалась длинной.
"Ладно, приятель, приятель, кажется, я все понял. ШНБ разместил что-то на своем сайте. Что-то о торговле в течение трех месяцев. Вот, я пришлю тебе ссылку в чат IB".
IB-чат - это как интернет-сервис обмена сообщениями для придурков. Сообщение появилось на моем экране, и я щелкнул по ссылке. Ссылка, как и было обещано, привела меня на сайт Швейцарского национального банка. Это была простая, чистая, минималистичная страница с небольшим абзацем текста, написанным сначала, предположительно, на швейцарском немецком, а затем на английском. В нижнем углу красовался простой, чистый, минималистичный логотип ШНБ.
На английском было написано что-то вроде: "Швейцарский национальный банк будет предлагать швейцарские франки через трехмесячный валютный своп USDCHF по курсу минус 35. Для совершения операций, пожалуйста, звоните по этому номеру".
Я немного посидел и посмотрел на сайт. Это было похоже на какой-то розыгрыш. Денежно-кредитная политика Центрального банка обычно не проводилась подобным образом. Обычно Центробанки объявляют о своей политике на заседаниях, проводят пресс-конференции. Они не просто выкладывают ее на свой сайт, как будто это гребаный MySpace.
Я поднял электронную таблицу Спенглера. Цена валютного свопа определяется на основе разницы процентных ставок между двумя валютами. Таким образом, если вписать цену и одну из процентных ставок, можно получить предполагаемую процентную ставку по другой валюте. Подразумеваемая ставка, по которой Швейцарский национальный банк предоставлял кредиты в швейцарских франках, составляла минус 4,5 %. ОТРИЦАТЕЛЬНЫЕ ЧЕТЫРЕ ЦЕЛЫХ ПЯТЬ ДЕСЯТЫХ ПРОЦЕНТА.
Я повернулся направо и посмотрел на Билла. Он положил ноги на мусорную корзину и читал экземпляр "Рейсинг пост". Я посмотрел через плечо на Чака. Он с платоническим безразличием смотрел на свои экраны. Я поднял свой большой коричневый телефон, который был подключен к терминалу, и набрал номер.
Женщина с очень вежливым голосом сказала что-то на немецком языке.
"Привет, меня зовут Гэри Стивенсон, я трейдер по валютным свопам на швейцарский франк в Citibank в Лондоне. Это линия для трехмесячных валютных свопов?"
Я прикрывала рот рукой, чтобы никто не заметил.
"Да, это линия для трехмесячных валютных свопов, не хотите ли вы совершить несколько валютных свопов?".
"Э... Цена минус тридцать пять?"
"Да, цена - минус тридцать пять. Сколько вы хотели бы сделать?"
"Я не знаю, сколько я могу сделать?"
"Размер не ограничен".
Я снова оглянулась на Чака.
"Я вам перезвоню".
Я повесил трубку.
Отрицательные 4,5% - это очень низкая процентная ставка. Ни в одной стране до этого не было отрицательных процентных ставок в 4,5%. И с тех пор ни в одной стране их не было.
Я достал из ящика стола лист бумаги. Такие важные математические вычисления приходится делать вручную. Когда я одалживал доллары и занимал франки, ожидаемая процентная ставка по ним была практически нулевой. Но я все равно получил около 1,1% премии по долларам. Помните, что важна именно разница - я одолжил доллары на 1,1% больше, чем взял франков. Чтобы покрыть сделку, мне нужно одолжить эти доллары обратно (и одолжить эти франки обратно) по более низкой дифференциальной ставке. Я получу прибыль, если процентная ставка по долларам снизится (как, конечно, всегда и происходило) или если ставка по франкам вырастет.
Хорошо, давайте будем оптимистами. Предположим, что я смогу одолжить доллары под ноль, как я и ожидал. Что это значит, если мне нужно одолжить швейцарские доллары по цене минус 4,5? Это разница в 4,5%. Я вошел в сделку при 1,1, так что теряю 3,4. На тот момент у меня было что-то эквивалентное примерно 1,2 миллиарда долларов в годовой сделке. Потерять 3,4% на 1,2 миллиарда долларов за один год - это... 40 800 000 долларов. Это было самое большее, что я мог потерять на сделке, в реальности. Да, это было бы плохо. Это было бы очень плохо.
Вы, возможно, думаете: "Ну, просто перезвоните в ШНБ и выйдите из сделки", но если вы так думаете, вы не понимаете, что происходит. Я одалживал доллары и занимал франки, а ШНБ предлагает одалживать доллары и занимать франки по гораздо более низкой ставке, чем я когда-либо платил, чтобы их занять. В неограниченном размере. Я не могу выйти из торговли с ними. Они пытаются заниматься той же самой торговлей, что и я. В данный момент на рынке нет левых сторон.
Я не могу ни с кем выйти на сделку.
Я не могу лгать. Был момент, когда
